中国Twitter网讯：2022 年，埃隆·马斯克以 440 亿美元收购了 Twitter——此前他曾花了数月时间试图不收购 Twitter——之后，这位全球首富表示，他为该公司支付了过高的价格。
然后，马斯克吓跑了广告商和用户，进一步降低了其资产的价值。一些曾帮助马斯克融资的投资者最终将 Twitter(他后来将其更名为 X)的价值降低了近 70%。
但据报道，现在投资者们表示Twitter/X 的价值已经达到 440 亿美元。其中一位投资者可能就是伊隆·马斯克本人。
那么发生了什么?马斯克真的扭转了 Twitter 的颓势吗?
这是一场公开辩论，部分取决于你站在政治光谱的哪一端。以下是我们知道的一些事情：
尽管许多知名人士已经离开 Twitter，但仍有不少知名人士在使用 Twitter。尽管 Bluesky、Meta’s Threads 甚至唐纳德·特朗普的 Truth Social 都被视为 Twitter 的竞争对手，但它们似乎并不具备 Twitter 所具有的文化和政治相关性。与此同时，尽管马斯克与唐纳德·特朗普的联盟给他的公司带来了一些负面影响(特斯拉股东们也这么认为)，但人们仍然认为，他与白宫的直接联系意味着他的投资组合公司将受益于特朗普 2.0。
有很多关于广告商重返 Twitter 的故事——要么是因为他们认为美国的政治转变意味着留在 Twitter 是合理的，要么是因为他们想避免法律和政治麻烦，就像我的同事Lara O’Reilly所报道的那样。但我是 Twitter 的常客，我还没有看到任何大品牌广告重返我时间线的迹象。在我看来，回归的品牌并不是真的有热情——相反，正如一位广告高管告诉 Lara 的那样，他们只是在“防守”。
这些观察似乎并不是将 Twitter 股价回升至马斯克在 2022 年支付的价格的理由。同样，这个价格也远高于公开市场投资者认为 Twitter 的价值。
但这只是基于感觉的分析。那么财务方面呢?
除了彭博社和英国《金融时报》的报道外，我们没有太多可参考的信息，这两家公司的记者要么看到要么听到了 Twitter 支持者最近几周向投资者所做的宣传。他们援引知情人士的话报道说，尽管 Twitter 的收入仍远低于马斯克之前的水平，但该公司 2024 年的“调整后”EBITDA 为 12 亿美元——与马斯克之前的 Twitter 表现大致相同。
这听起来不错!如果你是一家广告公司的投资者，你会担心所有的广告收入都会蒸发。但你会对马斯克似乎赚得和旧 Twitter 一样多的事实感到鼓舞。这意味着如果广告真的回来了，将有很大的上升空间。
只是……我们真的不知道 12 亿美元的“调整后 EBITDA”数字到底意味着什么。一位了解 X 财务状况的匿名消息人士告诉《金融时报》，该数字“经过了大幅调整”，但没有详细说明;彭博社表示，该数字包括“一系列有助于提高数字的调整”。这些似乎是非常重要的警告。如果不知道它们到底是什么，你就无法真正评估 Twitter 的实际表现。Twitter 的一位代表拒绝对该公司的财务状况发表评论。
但是我们还有一个数据点可以帮助解释为什么投资者愿意认为 Twitter 已经扭亏为盈，而不管其盈利情况如何：Twitter 持有马斯克人工智能公司 xAI 60 亿美元的股份，该公司部分依赖于马斯克的 Twitter/X 生成的数据。投资者对这家公司非常兴奋，因为投资者对人工智能很感兴趣。
因此，如果你可以拥有伊隆·马斯克 (Elon Musk) 的一家公司的部分股权，而这家公司可能会或可能不会扭亏为盈，但它附带着另一家可能炙手可热的伊隆·马斯克 (Elon Musk) 公司的部分股权，那么… 也许你会这么做?
可以肯定的是：有一天，当人工智能竞赛结束时，私人控股的人工智能公司的股份可能会价值大幅增加。或者，它的价值可能会大幅下降。
同样，在过去十年左右的时间里，我们看到许多原本炙手可热的私人科技公司在公共投资者评估其前景并决定其价值远低于私人支持者的预期时，遭遇了严峻的现实考验。而另一方面，多年前投资特斯拉或 SpaceX 的人对他们的决定非常非常满意。
正如我去年夏天指出的那样，当时 Twitter 似乎正处于财务低谷，许多与马斯克的 Twitter 交易有关的人并不关心 Twitter 会发生什么。他们只是想与埃隆·马斯克做生意，这样他们就可以继续与埃隆·马斯克做生意。只要这种情况持续下去，就很难理解 Twitter 的真正价值。