中国Twitter网消息：北京时间 10 月 22 日凌晨（美东 10 月 21 日盘后），特斯拉交出 2026 年第三季度财报。这是一份”数字超预期、市场不买账”的答卷：盘后特斯拉股价一路走低，终场下跌 3.32%，收于 373.65 美元。
先看关键数字。第三季度特斯拉营收 280.46 亿美元，同比基本持平，略超市场预期；调整后每股收益 0.48 美元，高于预期的 0.44 美元。但利润端承压明显：GAAP 归母净利润 7.87 亿美元，同比下降 43%；营业利润 7.18 亿美元，同比暴跌 56%，营业利润率从去年同期的 5.8% 收窄到 2.6%。好消息是毛利率在改善：整体 GAAP 毛利率升至 19.6%，同比提高 1.6 个百分点；剔除监管积分后的汽车毛利率从去年同期的 15.4% 升至 18.1%。利润的”窟窿”主要来自费用：运营费用同比增长 39% 至 47.76 亿美元，其中研发费用 27.61 亿美元、同比增长约 69%，钱都烧向了 AI、无人车和人形机器人。
交付和产能方面：第三季度交付 48.65 万辆，同比下降 2%，但超出了市场预期；产量 46.44 万辆，同比增长 4%。马斯克在电话会上称，公司积压订单达到四年来最高水平，需求”显著超过当前产量”，但电池供应仍在限制产能提升。本季自由现金流从上季度的负 10.9 亿美元转正至 15.3 亿美元，季末现金储备 454.47 亿美元。
业务进展有三个看点：一是 Cybercab 从 9 月 3 日起已在奥斯汀用 Robotaxi 载客，季末累计无人监督行驶里程接近 200 万英里；二是 FSD 活跃订阅用户达到 174 万、同比增长 67%，北美新车交付中 FSD 订阅搭载率超过 75%；三是 Tesla Semi 已在内华达州开始量产，Optimus 在费利蒙的生产线启动生产。
市场为什么”先跌为敬”？除了利润端腰斩，电话会上管理层将全年资本开支指引从超过 250 亿美元下调至 200 亿美元，被不少机构解读为未来产能爬坡在往后滑——特斯拉的估值基准不是传统车企，资本开支是投资者判断 Optimus 和 Cybercab 建得多快的唯一硬指标。值得注意的是，马斯克还在电话会上证实了 SpaceX 与特斯拉合并研究的特别委员会（详见本站合并系列报道）。
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